Глобални финанси: какво готви 2024 г. за основните икономики и пазари?
Греъм Уърдън
От потенциални бурни 20-те години на пазарите до страхове от рецесия в Обединеното кралство, ето нашия поглед към годината във финансите
Ако последните няколко години са ни научили на нещо, то е да очакваме неочакваното. Въпреки това изглежда разумно да се прогнозира, че някои познати теми ще доминират международната финансова картина през 2024 г.
Тук разкриваме какво вероятно ще предложат следващите 12 месеца за големите икономики , лихвени проценти и пазари.
Политически опасности
Със страхове от разширяване на сътресенията в Близкия изток и Русия- Войната в Украйна е на път да навлезе в третата си година, геополитическите проблеми могат отново да разтърсят пазарите.
Прекъсването на корабоплаването в Червено море от атаките на бунтовниците Хути вече повишава транспортните разходи, добавяйки до инфлационния натиск, като корабните компании добавят хиляди мили към своите маршрути, за да избегнат региона.
Винсънт Шайно, ръководител на проучванията в Generali Investments, казва, че има други рискове за перспективите за 2024 г. включват възможността петролният картел ОПЕК+ да ограничи допълнително производството, за да повиши цените, допълнително отслабване на електоралната подкрепа за основните партии и увеличаване на напрежението между Пекин и Вашингтон по време на предизборната кампания в САЩ, която се очаква да се води между действащия президент Джо Байдън и бившия президент Доналд Тръмп.
ABN Amro прогнозира, че падащите лихвени проценти трябва да помогнат за възстановяване по-късно през 2024 г., но предупреждават, че рисковете се извисяват „от възможен Тръмп 2.0 до потенциален ЕС-Китай търговски спорове и в по-широк план опашката на риска от по-безредно отделяне на Запада от Китай”.
Избори се провеждат тази година в държави, които представляват 60% от глобалния БВП – включително Индия, Европейския съюз и Обединеното кралство (освен ако Риши Сунак не издържи до януари 2025 г.) – но пазарите се интересуват най-много от надпреварата в Белия дом.
AJ Инвестиционният директор на Bell Ръс Молд казва, че изследванията сочат, че „американският фондов пазар традиционно получава лек пристъп на нервите през последната година от президентството“, но Bank of America твърди обратното, посочвайки 75% ръст на американския S&P 500 индекс в изборните години.
Allianz Research предупреждава, че като цяло „натовареният изборен календар през 2024 г. ще добави икономическа несигурност... В този контекст правителствата, домакинствата и компаниите вероятно ще приемат подход на изчакване, отлагане на ключови икономически решения.“
Ако лейбъристите спечелят общи избори в Обединеното кралство, както последователно прогнозира проучването, RBC Wealth Management не очаква силна негативна реакция на финансовите пазари. „Партията изглежда се е преместила към центъра и значително е подобрила връзките си с корпоративния сектор“, се казва в него.
Сподели: нов „рев 20-те?
Миналата година завърши със силно покачване на рисковите активи, като цените на акциите и облигациите рязко се засилиха през ноември и декември. S&P 500 завърши 2023 г. малко по-малко от най-високата си стойност за всички времена, на почти 4770 пункта, и много анализатори очакват да се покачи през 2024 г. Едуард Ярдени, президент на Yardeni Research, прогнозира, че индексът ще приключи тази година на 5400 пункта и ще се покачи допълнително до 6 000 до края на 2025 г.
Ярдени твърди, че пазарите могат да видят рали на „ревящи 20-те“ като това преди 100 години, като потребителите продължават да харчат, докато наслаждавайте се на сигурност на работното място, тъй като „страхотната способност на американските корпорации да генерират паричен поток“ подкрепя икономиката на САЩ.
Въпреки това, Марк Хефеле, главен инвестиционен директор в UBS Global Wealth Management, прогнозира, че S&P 500 ще приключи 2024 г. приблизително там, където започна, въпреки че той вижда „особена възможност в качествените акции“, включително технологичния сектор в САЩ.
Британският индекс FTSE 100 изостава от други големи индекси миналата година, като се повишиха само с по-малко от 4%, за да завършат 2023 г. на 7733 пункта, докато световните пазари спечелиха 20%.
Но индексът на сините чипове може да навакса. В анкета сред интерактивни инвеститорски клиенти всеки четвърти прогнозира, че FTSE 100 ще приключи 2024 г. на над 8 000 пункта.
Саймън Френч, главен икономист в Panmure Gordon, изчислява, че британските компании са подценени с около 19% в сравнение с международните конкуренти, отчасти поради Брекзит и бавните икономически перспективи на Обединеното кралство.
Обединеното кралство: страховете от рецесия нарастват
Очаква се заетостта да спадне, повишавайки нивото на безработицата до 5% през следващата година и 5,2% през 2025 г. Инфлацията в Обединеното кралство също се очаква да продължи да намалява, като Morgan Stanley прогнозира, че ще бъде средно 2,8 % през годината, спад от 3,9% през ноември, но все още над целта на Bank of England (BoE) от 2%.
Междувременно страховете от рецесия в Обединеното кралство нараснаха края на 2023 г., след като актуализираните данни за БВП показаха леко свиване през юли до септември. Morgan Stanley прогнозира, че Обединеното кралство ще се свие с 0,1% през 2024 г., изпадайки в техническа рецесия от поне две последователни тримесечия на свиване.
Morgan Stanley каза на клиентите: „Обединеното кралство икономиката е заседнала в крехко равновесие с предизвикателна комбинация от политики. Излизането е малко вероятно да бъде безболезнено – виждаме техническа рецесия в началото на годината и слаба икономика през 2024 г.“
При слаба икономика и забавяне на покачването на цените, инвеститорите очакват BoE да намали лихвените проценти през 2024 г. от сегашните 5,25% – ценообразуване в спад до 3,75% до декември. BoE се противопостави на подобни очаквания, като многократно настояваше, че е твърде рано да се обмислят съкращения.
Собствениците на жилища, които искат да ипотекират отново, вече се възползват от подобрените прогнози, като големите кредитори намаляват цената на сделките им с фиксиран лихвен процент тази седмица да бъде по-ниска от 4% в някои случаи.
Лихвените проценти в други централни банки
Пазарът като цяло залага срещу теорията „по-високо за по-дълго“ – идеята, че централните банки ще запазят разходите за заеми ограничителни за известно време, за да се борят с инфлацията. Както Федералният резерв на САЩ, така и Европейската централна банка се очаква да намалят лихвените проценти няколко пъти през 2024 г. Прогнозите са, че Фед ще намали лихвите до 3,75%-4% до края на годината, което е спад от 5,25%-5,5% днес.
„Централната теза е, че с абсолютна убеденост инфлацията се насочва към целта, пазарите на труда се охлаждат достатъчно и растежът е на много по-ниски нива“ лихвените проценти трябва да бъдат намалени, обяснява Крис Уестън, ръководител на изследванията в Pepperstone.
В еврозоната инфлацията спадна по-близо до целта на Европейската централна банка от 2% миналата есен. В началото на декември членът на борда на ЕЦБ Изабел Шнабел каза, че този „забележителен“ спад на инфлацията означава, че по-нататъшните увеличения на лихвените проценти вече са изключени.
Глобалната перспектива: „устойчива, но бавна“
Oxford Economics вярва, че глобалната икономика ще се приземи меко, но добавя, че растежът през 2024 г. „вероятно ще бъде слаб“ по пощата -2008 стандарти. Вероятно е да се забави поради фактори, включително високи лихвени проценти и свиване на държавните разходи.
Morgan Stanley прогнозира, че глобалният растеж ще се забави през 2024 г. до 2,8%, по-малко от прогнозните 3% през 2023 г. В Европа те очакват едва положителен растеж от 0,5% през 2024 г. и 1% през 2025 г., отразявайки „продължаващите ефекти от шокове в енергийните доставки, особено в Германия, и изостаналите ефекти от строгата парична политика“.
Той прогнозира, че Китай ще натежи върху растежа на нововъзникващите пазари, докато неговият „сценарий за глобален спад“ си представя продължителен цикъл на дефлация на дълга в Китай, предизвикан от широко разпространени неизпълнения в жилищния сектор, който се разпространява и други икономики.
Société Générale улавя настроението с глобалната икономическа перспектива за 2024 г., озаглавена „Устойчив, но муден“ и придружена от изображение на ленивец.
Джим Рийд, стратег в Deutsche Bank, прогнозира, че световната икономика ще „флиртува с рецесията през 2024 г.“, а САЩ ще претърпят лека рецесия през първите шест месеца, като икономиката ще нарасне само с 0,6% през 2024 г. година, докато еврозоната се очаква да се разшири само с 0,2% през втората си година на ефективна стагнация.
Иън Стюарт, главен икономист в Deloitte, казва, че е по-вероятно, отколкото не САЩ и Европа ще преминат през своите големи инфлационни епизоди, без да страдат от дълбоки рецесии.
„Според следвоенните стандарти това би било забележително. Не сме извън гората, но бизнесът и потребителите се оказаха устойчиви на фона на високата инфлация и високите ставки. Ако централните банки успеят да създадат меко приземяване, ще очакваме началото на нов подем в икономическия цикъл през 2024 г.“, прогнозира Стюарт.
